avaliação bicon: reduzir uma semana no último trimestre para a empresa
Biocon (BIOS) postou uma impressão impotente do Q4FY20. Dificuldades operacionais devido ao COVID-19 levaram a uma redução de 40% t-o-t na receita de Biológicos. A margem do Ebitda caiu 620 bps ano-a-ano para 20% - apesar do envio de trastuzumabe e da flexibilidade do pegfilgrastim - devido a problemas calculados e menor benefício de cúmplices. Indo em frente: (I) os executivos esperam que a Biologics se padronize a partir do 2º trimestre do exercício fiscal de 21; (ii) a organização permanece na meta para despachar insulina glargina em meados do CY20; (iii) Mylan cúmplice é confiado para despachar etanercepte em H2CY20, onde Biocon tem um interesse monetário. A administração manteve seu foco otimista de receita biológica de US $ 1 bilhão até o FY22, a ser realizado na retaguarda da absorção de pegfilgrastim e trastuzumabe, e o envio de insulina glargina, bevacizumabe e insulina aspart. Estamos cortando o EPS do FY21e em 13%, com desafios em produtos biológicos que devem continuar no T1AF21.
Nossos medidores FY22 permanecem imaculados. Continue reduzindo com um TP baseado em SoTP de Rs 250 (antes de Rs 240) conforme avançamos em nossas avaliações DCF. Pequenos átomos desenvolvidos 15% ano-a-ano impulsionaram um aumento procurado nos mercados mundiais, enquanto os planos marcados caíram 12% ano-a-ano, essencialmente por causa da reprecificação de genéricos nos Emirados Árabes Unidos. Biologics caiu 40% q-o-q e as bordas caíram para 7% de 25% no Q3FY20, pois: (I) o desenvolvimento de estoque na circulação dos EUA cúmplices influenciaram o Biocon; e (ii) as clínicas não podiam oferecer medicamentos para doenças não COVID-19. P&D líquido (~ Rs 1,4 bilhão) ficou em 14,3% dos negócios ex-Syngene (12,6% no 3TF20). A organização espera arrecadar US $ 200 milhões todos os anos durante os próximos dois anos ex-Syngene, divididos entre produtos biológicos e pequenas moléculas. As futuras mudanças de borda são limitadas apesar do desenvolvimento da receita de biossimilares, pois: (I) a P&D líquida provavelmente aumentará e sua capitalização diminuirá; e (ii) a valorização da pressão em biossimilares é biocon tangível à medida que a rivalidade começa a funcionar no pegfilgrastim. À medida que a P&D se expande, a capitalização diminui e a rivalidade funciona, os interruptores para extensão de borda parecem restritos. As ações estão sendo negociadas a 32x FY22e EPS, o que leva em consideração a vantagem de despachos em potencial, mas não os perigos em questão. Cuide de ‘Lessen / SU’ com um TP baseado em SoTP de Rs 250 (antes Rs 240).
